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脑财经，作者斯可，经授权转载在资本化浪潮退去之后平稳着陆，是否能够逆势突围成功，回顾教育初心的网易有道，能否真正发挥科技力量赋能教育，未来的路途仍然艰险。
线下获客，“网易有道”还有几条道？
“资本是背后重要的推手，一旦停止输血，会哀嚎一片。”
年11月，亚布力论坛上，新东方创始人俞敏洪如此公开点评当下的在线教育市场。仅仅不到半年，这段话得到应验。
曾经的宏伟蓝图，梦想中的应许之地，如今早已缥缈如烟云而不可期。监管“双减”的靴子尚未完全落地。在线教育的操盘手们惊魂甫定，正在静静等待死亡判决书的下达。
三个月前（4月23日），网易有道精品课因在网站、App售卖暑秋联报课程，违规提前招生收费，以明显低于成本价格售卖课程，以不当用语误导学生报名缴费问题被北京市教委通报，并被责令立即停止违规行为。
5月18日，网易有道公布了年第一季度未经审计财务报告。财报显示，网易有道年Q1净收入达人民币13.40亿元，同比增长.5%，再次创下历史新高。年一季度，网易有道精品课销售额达7.41亿元，其中，K12业务销售额为4.42亿元。作为针对K12领域的核心产品，在强监管局势下，网易有道精品课遭遇重创。
如今之局面，可归因于近年来在线教育领域的商业模式。在线教育正在忘记初心，成为资本的角力场。网易有道作为其中一支不可忽视的力量，涉足K12教育、智能硬件等方面，深入解剖其发展现状与危机之下的应对策略，将帮助我们看清：资本狂潮散去，什么才可能成为幸存者的最强武器。
“烧钱难继续”年飞得有多高，年跌得就有多惨。几组数据对比，让我们清晰知道网易有道正在遭遇什么难越的坎。
作为网易首个独立上市公司，网易有道于年10月在纽交所正式挂牌。此次IPO也让很多人觉得在线教育的春天要来了。
上市没多久的网易有道便迎来年初疫情之下的行业大机遇。彼时在线教育成为大热门赛道，K12庞大的用户群体、较长的用户生命周期，让很多企业采取了前期拼命砸钱获客，先行抢占市场份额，后期长线做盈利的模式，于是便出现了全行业的“战略性亏损”局面。
年，网易有道全年营收31.68亿元，营销费用26.97亿元，占总营收的85.13%。绝大部分投入费用，被用于市场营销。据节点财经计算，有道获客成本已经由年的元/人提高到年的元/人，3年时间翻了近4倍。
重注营销却无法获得即时回报的直接结果是亏损严重。网易有道年净亏损17.53亿元，随着营销投入大幅增长，也出现了上市以来最高额亏损。年第一季度，网易有道净亏损为3.亿元，而这已经是连续11个季度亏损。
网易有道并不是在线教育行业的个例。一方面是高营销费用投入。据中国科学院相关数据显示，年各大在线教育机构的获客成本已经超过盈亏临界点的元/人，达到元/人。年，一起教育净收入12.94亿元，全年营销费用为10.98亿元，占净收入的84.85%；高途集团营收71.25亿元，销售费用为58.16亿元，占比同样超过八成。
另一方面，是持续亏损。几家头部在线教育企业中，一起教育科技年净亏损13.亿元（连续3年亏损，累计亏损额达25.95亿元，净亏额损一年比一年多）；跟谁学年净亏损13.93亿元。
然而，这并没有让资本市场对未来可能的盈利产生丝毫动摇，因为高投入也在财务账面上带来了高营收。年，网易有道的营收为31.68亿元，同比增长.7%；跟谁学的营收为71.25亿元，同比增长.9%；一起教育科技年全年营收大涨.6％，达到12.9亿元。
这种模式能否持续呢？并非所有人都看好。
在去年11月份的亚布力论坛上，新东方创始人俞敏洪曾讲到，“到现在为止，我还不认为在线教育是一个可以跑通的商业模式”、“每收一分钱，就要先花掉两块钱。”
在线教育行业一边是高歌猛进，一边却暗含危机，结局不幸被他言中。在监管出台“双减”相关政策之后，市场情绪低到谷底。
4月24日，北京市教育委员会
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